国家电网2010年第一批集中招标工作结束,基本情况如下:
中标总金额14亿元,同比下降17%。其中变压器中标总金额6亿元,同比下降43%,招标总容量同比下降1%,各电压等级中只有500kV等级容量出现7%正增长,其余等级均出现不同程度同比下滑。组合电器中标总金额3.8亿元,同比下降33%,其中550kV等级招标台数同比下降40%,252kV等级台数同比下滑22%,其余等级不变。
变压器共14家企业中标,其中中国西电市场份额由2009年集中招标的12%上升到26%,位列第一。特变电工则由2009年32%的市场份额下降到21%,退居第二。天威保变市场份额由2009年全年集中招标的7%小幅下降至5 %,排名第7。
组合电器共5家企业中标,其中中国西电市场份额大幅上升,市场份额由2009年集中招标的26%上升到42%,位列第一。而平高电气市场份额则由09年11%下降到7%,排名第4。
评论:
2010年国网首次集中招标总金额同比下滑在意料之中。国网计划2010年完成电网投资2274亿元(不包括特高压),同比下降26%。从首次招标来看,超高压等级投资下滑相对较小,其中变压器500kV等级出现投资正增长值得关注。预计随着智能电网配用电端建设提速,二次设备需求有望好于一次设备。
中国西电是赢家,特变电工、天威保变、平高电气市场份额有所下降。中国西电在本次变压器招标中成为领头羊,市场份额新增14个百分点至26%,而其在组合电器市场份额上升16个百分点达42%,大幅甩开并列第二的东北电气、山东泰开。天威保变市场份额小幅下滑,但考虑到09年天威保变将近40%中标金额来自单独招标的750kV等级,本次集中招标中标份额不能代表其市场地位。平高电气并未受惠于国网收购,市场份额继续下滑,但随着特高压建设展开,预计其总体市场份额将逐步回升。
估值与建议:
受电网总投资下滑影响,一次设备板块短期内难有较好表现。但从中长期看,我国电网仍然是制约可再生能源发展的主要瓶颈之一,要实现2020年碳减排目标,电网建设还有很长的路要走,国网未来十年高达5万亿的投资规划也尚未改变。特变电工有望受益于特高压建设,且目前估值相对较低,维持推荐评级,目前股价对应于22倍2010年每股收益。